WealthActions privilégiées au Canada : entre obligation et action ordinaire
Qu'est-ce qu'une action privilégiée?
Une action privilégiée est un titre hybride qui partage des caractéristiques des obligations (paiement fixe et prévisible) et des actions (émis par une société inscrite en bourse). Selon GetSmarterAboutMoney.ca, les actionnaires privilégiés ont priorité sur les actionnaires ordinaires pour recevoir leurs dividendes et, si la société est liquidée, pour récupérer une partie de leur capital.
En contrepartie, les actions privilégiées n'accordent généralement pas de droit de vote et leur valeur monte rarement en flèche : si la société double ses profits, les actionnaires communs en profitent davantage.
Les trois grands types au Canada
Privilégiées à réinitialisation de taux (rate-reset)
Ce type domine la Bourse de Toronto (TSX). Le dividende est fixé pour cinq ans, puis réinitialisé selon le rendement des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans, plus un écart (spread) préétabli. Par exemple : rendement GC 5 ans (3,5 %) + écart de 2 % = dividende de 5,5 % pour les cinq prochaines années.
Ce mécanisme est crucial : si les taux montent fortement, la réinitialisation est favorable; si les taux chutent, le dividende réinitialisé sera moins généreux. Ces titres sont donc très sensibles aux attentes sur les taux d'intérêt, surtout dans les semaines précédant la date de réinitialisation.
Privilégiées perpétuelles
Elles versent un dividende fixe à perpétuité, sans date de réinitialisation. Elles ressemblent davantage à une obligation à très long terme : très sensibles aux taux d'intérêt, leur cours baisse lorsque les taux montent.
Privilégiées à taux variable (floating-rate)
Le dividende fluctue en fonction d'un taux de référence à court terme, souvent le taux des bons du Trésor. Ce type offre une certaine protection contre la hausse des taux à court terme, mais moins de prévisibilité de revenu.
Tableau comparatif : obligations, actions privilégiées et actions ordinaires
| Caractéristique | Obligation | Action privilégiée | Action ordinaire |
|---|---|---|---|
| Revenu | Intérêt fixe | Dividende fixe/variable | Dividende discrétionnaire |
| Priorité en liquidation | 1re (créancier) | 2e (avant commun) | Dernière |
| Droit de vote | Aucun | Généralement aucun | Oui |
| Potentiel de hausse | Limité | Limité | Illimité |
| Sensibilité aux taux | Élevée | Modérée à élevée | Indirecte |
| Fiscalité (compte non enr.) | Intérêt à 100 % imposable | Dividende admissible (crédit) | Dividende admissible (crédit) |
| Type de revenu | Taux indiqué | Traitement fiscal (compte non enregistré) |
|---|---|---|
| Dividende d'action privilégiée | 5 % | Dividende admissible — crédit d'impôt applicable |
| Coupon d'obligation | 4 % | Intérêt — imposable à 100 %, sans crédit |
Un dividende de 5 % peut coûter moins cher en impôt qu'un coupon obligataire de 4 %, car le dividende est admissible au crédit d'impôt alors que l'intérêt est imposable à 100 %.
L'avantage fiscal : le crédit d'impôt pour dividendes
C'est probablement le plus grand attrait des actions privilégiées canadiennes en compte non enregistré. Les dividendes versés par des sociétés canadiennes sont des dividendes admissibles, ce qui te donne accès au crédit d'impôt pour dividendes.
Concrètement, un dividende de 5 % peut te coûter moins en impôt qu'un intérêt de 4 % d'une obligation, selon ton palier d'imposition. C'est pourquoi de nombreux investisseurs axés sur le revenu préfèrent les actions privilégiées aux obligations dans leurs comptes imposables, tout en plaçant leurs obligations dans leur REER ou CELI.
Pour aller plus loin sur la stratégie obligation vs privilégiée, lis notre article sur le rôle des obligations dans ton portefeuille.
Pencher vers les privilégiées perpétuelles
- Vous acceptez une sensibilité élevée et continue aux taux d'intérêt, sans date de réinitialisation
- Le cours baisse quand les taux montent et monte quand les taux baissent, comme une obligation à très long terme
Pencher vers les privilégiées à réinitialisation
- Vous acceptez une exposition moindre aux taux à long terme, mais une forte sensibilité près de la date de réinitialisation
- Vous acceptez aussi le risque de rachat : l'émetteur peut racheter à une date et un prix fixes (souvent 25 $), forçant un réinvestissement si les taux ont baissé
Les deux types comportent un risque de taux, mais il se manifeste différemment — et les rate-resets ajoutent un risque de rachat distinct à leur date de rachat fixe.
Les risques à ne pas ignorer
- Risque de taux d'intérêt : Les privilégiées perpétuelles perdent de la valeur quand les taux montent. Les rate-resets y sont moins exposées à long terme, mais très sensibles à l'approche de leur date de réinitialisation.
- Risque de rachat (call risk) : L'émetteur peut généralement racheter ses actions privilégiées à une date fixe au prix d'émission (souvent 25 $). Si les taux ont baissé, tu te retrouves à réinvestir dans un environnement moins favorable.
- Risque de crédit : Le dividende n'est pas garanti comme un coupon d'obligation. En difficulté financière, la société peut le suspendre sans être en défaut légal.
- Liquidité plus mince : Le marché canadien des privilégiées est moins liquide que celui des obligations ou des grandes actions. Les écarts acheteur-vendeur peuvent être plus larges.
Comment y accéder : directement ou via un FNB
Tu peux acheter des actions privilégiées individuellement sur la TSX, mais la recherche et la diversification demandent du temps. La plupart des investisseurs particuliers préfèrent les FNB d'actions privilégiées, qui offrent une exposition diversifiée en une seule transaction.
Pour comprendre comment les FNB fonctionnent dans le contexte du revenu fixe, consulte notre guide sur les FNB d'obligations au Canada ou notre article sur les dividendes vs la croissance en investissement.
Les actions privilégiées conviennent particulièrement aux investisseurs à revenu fixe qui ont déjà maximisé leur REER et CELI, qui sont dans un palier d'imposition moyen à élevé, et qui comprennent le risque de taux d'intérêt.
💵 Calculateur : revenu de dividendes
Estime le revenu annuel et mensuel que génère ton placement.
Estimation à titre indicatif — les dividendes ne sont pas garantis et peuvent être coupés.
Questions fréquentes
Les actions privilégiées sont-elles plus sûres que les actions ordinaires?
En cas de liquidation ou de coupure de dividende, oui : les actionnaires privilégiés passent avant les actionnaires ordinaires. Mais elles ne sont pas aussi sécuritaires que les obligations, car l'émetteur n'est pas légalement obligé de verser le dividende. Leur cours peut aussi fluctuer selon les taux d'intérêt.
C'est quoi une privilégiée à réinitialisation de taux?
C'est une action privilégiée dont le dividende est fixé pour cinq ans, puis recalculé selon le taux des obligations canadiennes à 5 ans plus un écart préétabli. Si les taux montent, la réinitialisation peut être favorable; si les taux baissent, le nouveau dividende sera moins élevé.
Comment les dividendes de privilégiées sont-ils imposés au Canada?
Les dividendes versés par des sociétés canadiennes imposables sont généralement des dividendes admissibles. Ils bénéficient du crédit d'impôt pour dividendes au fédéral et au provincial, ce qui les rend fiscalement plus avantageux que les intérêts d'obligations dans un compte non enregistré.
Pourquoi le cours des privilégiées bouge-t-il avec les taux d'intérêt?
Parce que leur valeur dépend de la comparaison entre leur rendement fixe et les taux offerts ailleurs. Quand les taux montent, les nouvelles émissions offrent de meilleurs rendements, ce qui rend les anciennes moins attrayantes — leur cours baisse pour compenser. À l'inverse, quand les taux baissent, les anciennes émissions à rendement plus élevé deviennent plus précieuses.
Peut-on détenir des actions privilégiées dans un REER ou CELI?
Oui, techniquement. Mais l'avantage fiscal des dividendes admissibles ne s'applique que dans un compte non enregistré. Pour maximiser le crédit d'impôt pour dividendes, les conseillers fiscaux suggèrent souvent de placer les privilégiées hors REER/CELI, et les obligations à l'intérieur.
Y a-t-il des FNB d'actions privilégiées au Canada?
Oui, plusieurs FNB cotés en TSX offrent une exposition diversifiée aux actions privilégiées canadiennes, avec un focus sur les rate-resets pour la plupart. Ils simplifient la gestion et la diversification pour l'investisseur individuel.
Sources et références
Contenu éducatif ; vérifie les chiffres auprès des sources officielles avant d'agir.