ZSP (FNB indiciel S&P 500 de BMO) est l'un des FNB d'actions américaines les plus détenus par les investisseurs autonomes canadiens — aux côtés de VFV comme les deux principaux traceurs du S&P 500 cotés en bourse au Canada. Les deux suivent le même indice, mais il existe de vraies différences en matière de structure, de traitement des devises et d'intégration dans votre portefeuille. Voici tout ce que vous devez savoir.
ZSP est le FNB indiciel S&P 500 de BMO, coté à la Bourse de Toronto (TSX) et libellé en dollars canadiens. Il suit le S&P 500 — l'indice de référence de 500 grandes sociétés américaines qui représente environ 80 % du marché boursier américain par capitalisation. ZSP détient directement les actions américaines sous-jacentes et distribue les dividendes aux porteurs de parts canadiens sur une base trimestrielle.
Comme il se négocie à la TSX en CAD, vous n'avez pas besoin d'un compte en dollars américains pour acheter ZSP. Cette commodité en fait un choix privilégié pour les investisseurs sur Wealthsimple Trade, Questrade ou Disnat qui veulent une exposition large aux États-Unis sans gérer la conversion de devises.
ZSP et VFV suivent tous les deux le S&P 500, et tous les deux sont non couverts — ce qui signifie que votre rendement en dollars canadiens fluctuera avec le taux de change CAD/USD. À première vue, ils semblent identiques. Les différences pratiques se résument à quelques détails :
| Caractéristique | ZSP (BMO) | VFV (Vanguard) |
|---|---|---|
| Indice suivi | S&P 500 | S&P 500 |
| Devise | CAD (non couvert) | CAD (non couvert) |
| Structure | Détention directe | Enveloppe sur VOO (É.-U.) |
| Fréquence des dividendes | Trimestrielle | Trimestrielle |
| RFG | Faible — vérifier le taux actuel | Faible — vérifier le taux actuel |
| Liquidité | Élevée | Élevée |
La différence structurelle la plus significative : VFV est une enveloppe qui achète VOO (le FNB S&P 500 de Vanguard coté aux États-Unis), tandis que ZSP détient directement les actions sous-jacentes. Cela a des conséquences sur la retenue d'impôt à la source. Dans un REER, un fonds détenant directement des actions américaines bénéficie de la Convention fiscale Canada-États-Unis, qui élimine la retenue de 15 % sur les dividendes américains. Une structure de fonds de fonds (comme VFV enveloppant VOO) ne transmet pas nécessairement ce bénéfice de la convention avec la même efficacité. Dans un CELI, aucune structure n'échappe à la retenue d'impôt — l'IRS prélève indépendamment du type de compte canadien. Pour approfondir ce sujet, consultez notre guide sur la retenue d'impôt américaine sur les dividendes dans les CELI et REER.
En pratique, pour la plupart des investisseurs à long terme, la différence de rendement après impôt entre ZSP et VFV est très faible. Les deux sont d'excellentes façons à faible coût de détenir le S&P 500 depuis le Canada. Si vous détenez en REER et souhaitez maximiser l'efficacité des dividendes, la structure à détention directe de ZSP offre un léger avantage. Si vous détenez dans un CELI ou un compte non enregistré, l'écart se rétrécit considérablement.
BMO offre également ZUE (FNB indiciel S&P 500 couvert en CAD de BMO), qui suit le même indice mais utilise des contrats à terme de change pour neutraliser le mouvement du taux de change CAD/USD. Cela signifie :
La couverture semble attrayante quand le dollar canadien se renforce — un CAD en hausse érode la valeur de vos placements libellés en USD lors de la conversion. Mais la couverture de change a des coûts réels (les contrats à terme ne sont pas gratuits) et, historiquement, la relation CAD/USD fait que la couverture a souvent nui aux rendements à long terme des investisseurs canadiens en actions américaines, car le dollar américain a eu tendance à se renforcer face au dollar canadien sur de longues périodes.
Pour la plupart des investisseurs à long terme, le consensus penche vers le non couvert (ZSP) pour l'exposition aux actions américaines. La diversification des devises elle-même a de la valeur — quand les actions canadiennes peinent aux côtés d'un dollar canadien faible, vos placements américains dans ZSP jouent un rôle de tampon partiel.
ZSP suit le S&P 500, ce qui signifie que vous êtes concentré en actions américaines — environ 100 % d'exposition géographique aux États-Unis. À l'intérieur de cela, la composition sectorielle du S&P 500 au milieu de 2026 est fortement pondérée vers :
Si vous détenez ZSP aux côtés d'un FNB d'actions canadiennes, l'exposition géographique et sectorielle totale de votre portefeuille peut paraître très différente de ce que suggèrent les étiquettes de chaque fonds. Par exemple, associer ZSP à un FNB fortement axé sur les banques canadiennes crée une concentration importante dans le secteur financier. C'est exactement pourquoi comprendre l'exposition géographique de votre FNB est essentiel — et pourquoi lire simplement le nom d'un fonds ne suffit pas.
WealthWise décompose automatiquement les FNB comme ZSP en leurs pondérations sectorielles sous-jacentes et cartographie votre véritable exposition géographique sur l'ensemble de votre portefeuille, afin que vous puissiez voir la concentration réelle, pas seulement les étiquettes des fonds.
| Type de compte | Retenue d'impôt américaine sur les dividendes | Traitement des gains en capital |
|---|---|---|
| REER | Annulée en vertu de la Convention fiscale Canada-États-Unis pour les FNB à détention directe comme ZSP | Les gains en capital s'accumulent à imposition différée |
| CELI | L'IRS retient quand même 15 % sur les dividendes américains, quel que soit le compte | La croissance et l'impôt canadien sur les gains en capital sont à l'abri |
| Compte non enregistré | Imposés comme revenus étrangers; crédit d'impôt étranger réclamable pour les montants retenus | Imposés à votre taux marginal sur le montant d'inclusion |
L'endroit où vous détenez ZSP change votre résultat après impôt :
Cela fait de la localisation des actifs une décision significative : détenir ZSP dans votre REER est généralement fiscalement efficace, tandis que le conserver dans un CELI ou un compte non enregistré est tout à fait correct — soyez simplement conscient de la friction liée à la retenue d'impôt.
ZSP fonctionne bien comme placement de base en actions américaines dans plusieurs styles de portefeuille :
Si vous détenez déjà XEQT ou VEQT (FNB tout-en-un), vous avez déjà une exposition intégrée au S&P 500 — ajouter ZSP par-dessus crée un chevauchement non intentionnel et surpondère les grandes capitalisations américaines. Vérifiez le chevauchement de vos FNB avant d'empiler des fonds similaires.
L'une des choses les plus utiles que vous puissiez faire en tant qu'investisseur autonome est de comparer votre rendement réel de portefeuille au S&P 500 — non pas parce que vous devriez toujours le correspondre, mais parce que comprendre l'écart (positif ou négatif) vous indique si vos surpondérations actives, votre accent sur les dividendes ou votre biais vers le Canada ajoutent ou coûtent de la valeur.
WealthWise calcule un véritable rendement pondéré dans le temps (méthode de Dietz modifiée) pour votre portefeuille et le compare à l'indice de référence S&P 500, en tenant compte de vos flux de trésorerie réels. Cela vous donne une réponse honnête — pas un chiffre faussé par le moment où vous avez déposé ou retiré des fonds.
Non. ZSP est non couvert, ce qui signifie que votre rendement en dollars canadiens montera et descendra avec le taux de change CAD/USD. BMO offre ZUE comme équivalent couvert si vous souhaitez éliminer le risque de change.
Les deux suivent le S&P 500 non couvert en CAD. ZSP (BMO) détient directement des actions américaines, tandis que VFV (Vanguard) enveloppe VOO, un FNB coté aux États-Unis. La structure à détention directe de ZSP peut être plus efficace fiscalement dans un REER car elle bénéficie de l'exonération de la retenue d'impôt de la Convention fiscale Canada-États-Unis sur les dividendes.
Oui. La croissance et l'impôt canadien sur les gains en capital sont à l'abri. Cependant, l'IRS retient quand même 15 % sur les dividendes américains quel que soit le type de compte. Comme les rendements des FNB du S&P 500 sont modestes, ce coût est relativement faible pour la plupart des investisseurs.
Oui, ZSP distribue des dividendes trimestriellement, transmis par les sociétés sous-jacentes du S&P 500. Le rendement est généralement modeste puisque le S&P 500 est orienté vers des sociétés de croissance avec de faibles ratios de distribution.
Probablement pas. XEQT inclut déjà une exposition significative aux grandes capitalisations américaines qui suit le S&P 500. Ajouter ZSP par-dessus crée un chevauchement et surpondère les actions américaines au-delà de votre allocation prévue. Vérifiez votre chevauchement réel de FNB avant d'ajouter une nouvelle position.
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