L'or et les matières premières dans ton portefeuille canadien

Pourquoi certains investisseurs détiennent de l'or

L'argument principal en faveur de l'or repose sur sa faible corrélation avec les actions. Historiquement, lorsque les marchés boursiers chutent brutalement, l'or a parfois maintenu sa valeur ou même progressé — ce qui en fait un potentiel diversificateur de portefeuille. On l'associe aussi à une protection contre l'inflation à très long terme, même si cette relation est moins fiable à court terme qu'on ne le croit souvent.

• Diversification : l'or évolue souvent différemment des actions et des obligations, ce qui peut atténuer la volatilité globale du portefeuille.
• Valeur refuge : en période de crise financière grave (2008-2009, printemps 2020), l'or a tenu le coup ou progressé pendant que les actions s'effondraient.
• Liquidité mondiale : l'or est coté en continu sur les marchés mondiaux et reste facilement négociable.

Les limites importantes à connaître

L'or n'est pas sans défauts. Contrairement aux actions ou aux obligations, il ne produit aucun revenu : pas de dividendes, pas d'intérêts. Son rendement dépend entièrement de la variation du cours, qui peut stagner pendant de très longues périodes. De 1980 à 2000, par exemple, l'or a perdu environ 60 % de sa valeur en termes réels. Sa volatilité à court terme est comparable à celle des actions, ce qui surprend parfois les investisseurs qui le croyaient « stable ». Le rôle de l'or comme couverture contre l'inflation fonctionne mieux sur des horizons de très long terme (décennies), pas sur un cycle de quelques années. Pour en savoir plus sur les classes d'actifs qui génèrent des revenus, consulte le rôle des obligations dans un portefeuille canadien.

Comment les Canadiens peuvent s'exposer aux matières premières

Si tu décides d'inclure de l'or ou des matières premières, plusieurs options s'offrent à toi :

• FNB aurifères (or physique) : des fonds comme l'iShares Gold Bullion ETF (CGL) ou le Purpose Gold Bullion Fund (KILO) détiennent de l'or physique en fiducie. C'est l'exposition la plus directe au cours de l'or, sans les contraintes de stockage.
• FNB de sociétés minières aurifères : des fonds comme l'iShares S&P/TSX Global Gold Index ETF (XGD) investissent dans des actions de sociétés minières. Leur comportement diffère de celui de l'or physique — les minières ont un levier opérationnel et davantage de risque d'entreprise, mais versent parfois des dividendes.
• Or physique : pièces ou lingots achetés chez un revendeur agréé. Pratique pour de très petites quantités, mais les frais de stockage, d'assurance et les écarts achat-vente réduisent le rendement net.
• FNB de matières premières diversifiées : certains fonds offrent une exposition à un panier de matières premières (énergie, métaux, agriculture) via des contrats à terme, avec une volatilité plus élevée et des subtilités fiscales à considérer.

Quelle pondération envisager?

Il n'existe pas de consensus universel, mais plusieurs études académiques et firmes de gestion suggèrent qu'une pondération entre 0 % et 10 % en or ou en matières premières est raisonnable pour un investisseur diversifié qui souhaite en détenir. Au-delà, les bénéfices de diversification supplémentaires diminuent et le manque de revenus pèse sur le rendement à long terme. Beaucoup d'investisseurs indiciels choisissent de ne pas en détenir du tout — et ce n'est pas un mauvais choix non plus.

Il est aussi utile de rappeler que si tu détiens un FNB indiciel canadien comme le XIC (iShares Core S&P/TSX Capped Composite), tu as déjà une exposition indirecte aux matières premières : le secteur de l'énergie et celui des matériaux représentent ensemble environ 25–30 % de l'indice TSX. Autrement dit, ton portefeuille indiciel inclut des sociétés comme des producteurs de pétrole, des mines d'or et des producteurs de métaux industriels.

Ce que disent les recherches et les professionnels

Les études de Vanguard, BlackRock et d'autres grandes maisons de gestion montrent que l'or améliore les profils risque-rendement des portefeuilles surtout lors de chocs extrêmes (crises financières, stagflation), mais que son avantage sur des périodes normales est modeste voire inexistant une fois les frais pris en compte. La théorie moderne du portefeuille (Markowitz) supporte l'inclusion d'actifs peu corrélés — mais seulement si leur espérance de rendement est positive sur le long terme, ce qui est incertain pour l'or. Les organismes canadiens d'éducation financière recommandent de toujours évaluer une catégorie d'actif en fonction de ta tolérance au risque, de ton horizon de placement et de tes objectifs — pas en réaction à l'actualité.

Questions fréquentes