Options calls et puts : ce que tout débutant canadien doit savoir

Qu'est-ce qu'une option ?

Une option est un contrat financier qui te donne le droit — mais pas l'obligation — d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent (une action, un FNB) à un prix prédéterminé appelé le prix d'exercice (strike), avant ou à une date d'expiration. En échange de ce droit, l'acheteur paie une prime au vendeur.

Au Canada, les options sur actions et FNB canadiens se négocient principalement sur la Bourse de Montréal (Montréal Exchange). Un contrat standard contrôle 100 actions — un détail crucial pour calculer le vrai coût ou le vrai profit d'une position.

Call vs Put : la différence fondamentale

Il n'existe que deux types d'options de base :

• Call (option d'achat) : te donne le droit d'acheter l'actif au prix d'exercice. Tu profites si le cours monte bien au-delà du strike.
• Put (option de vente) : te donne le droit de vendre l'actif au prix d'exercice. Tu profites si le cours chute sous le strike.

Les termes clés à connaître

Strike, expiration et prime

Le strike est le prix auquel tu peux exercer ton droit. L'expiration est la date limite : après cette date, le contrat disparaît. La prime est le prix que tu paies pour acquérir l'option — c'est ta mise maximale si tu es acheteur.

Dans la monnaie vs hors de la monnaie

• Dans la monnaie (in-the-money, ITM) : le prix actuel de l'actif est favorable par rapport au strike (ex. : call avec strike à 50 $ et cours à 55 $).
• Hors de la monnaie (out-of-the-money, OTM) : exercer l'option maintenant serait défavorable. La plupart des options expirent OTM — donc sans valeur.

Valeur intrinsèque et valeur temps

La prime d'une option se décompose en deux parties : la valeur intrinsèque (ce que tu gagnerais si tu exercais maintenant) et la valeur temps (la probabilité que l'option devienne profitable avant l'expiration). Plus l'expiration approche, plus la valeur temps fond — c'est ce qu'on appelle la décroissance temporelle (theta ou time decay). Elle joue contre l'acheteur et en faveur du vendeur.

L'autre côté du contrat : le vendeur (writer)

Pour chaque acheteur d'option, il y a un vendeur (aussi appelé « writer »). Le vendeur encaisse la prime, mais en contrepartie il prend une obligation : si l'acheteur exerce son droit, le vendeur doit honorer le contrat. Vendre un call « à nu » (sans détenir les actions) expose théoriquement à des pertes illimitées si le cours s'emballe. Ce type de stratégie est généralement réservé aux investisseurs expérimentés.

La stratégie la plus connue du côté vendeur est le call couvert : tu détiens déjà les actions et tu vends un call dessus pour générer un revenu. C'est moins risqué, mais ça plafonne ton gain potentiel. Pour en savoir plus sur les FNB qui utilisent cette stratégie, consulte notre article sur les FNB à calls couverts au Canada.

Usages courants des options

• Spéculation avec levier : contrôler 100 actions pour une fraction du prix. Mais le levier amplifie aussi les pertes.
• Couverture (hedging) : acheter un put protecteur pour limiter les pertes sur une position existante — comme une assurance sur tes actions.
• Génération de revenu : vendre des calls couverts sur tes positions pour encaisser des primes régulières.

Attention aux biais comportementaux qui peuvent pousser à sur-trader les options. Notre article sur les biais comportementaux de l'investisseur canadien explique pourquoi notre cerveau n'est pas câblé pour ce type de risque.

Risques : ce que tout débutant doit comprendre

Avertissement important : les options sont des instruments complexes qui peuvent entraîner une perte totale de ta mise — et, si tu vends des options sans couverture, des pertes bien supérieures. La Commission des valeurs mobilières (OSC) / GetSmarterAboutMoney et l'OCRI (CIRO) rappellent que les options nécessitent une approbation spécifique de ton courtier et ne conviennent pas aux investisseurs débutants.

• Une option achetée peut expirer à zéro — tu perds 100 % de ta prime.
• La décroissance temporelle érode la valeur de l'option chaque jour, même si le marché est stable.
• Vendre des options « à nu » peut générer des pertes illimitées ou très élevées.
• Le traitement fiscal des options est complexe. Consulte un fiscaliste avant de trader.

Avant de te lancer dans les options, assure-toi de maîtriser les bases : comprends la différence entre un compte au comptant et un compte sur marge, et évite les erreurs courantes des investisseurs canadiens.

Questions fréquentes