FNB de liquidités au Canada — CASH.TO, CBIL, CSAV, ZMMK (2026)

1. Qu'est-ce qu'un FNB de liquidités (HISA-ETF) ?

Un FNB de liquidités est un fonds négocié en bourse dont la stratégie est de préserver le capital et de générer un revenu d'intérêts à très court terme. Selon le fonds, le portefeuille sous-jacent est composé de :

• Dépôts à intérêt élevé dans les grandes banques canadiennes (Schedules I) — c'était le modèle original de la plupart des HISA-ETF ;
• Bons du Trésor du gouvernement canadien (maturité de 0 à 3 mois) — approche privilégiée par des fonds comme CBIL.TO ;
• Papier commercial de haute qualité ou autres instruments du marché monétaire à très courte échéance.

Contrairement à un CPG ou à un compte bancaire, ces FNB se négocient comme une action ordinaire sur le TSX pendant les heures de marché. La valeur liquidative (VL) est conçue pour rester très proche de 10 $ par part (selon le fonds), avec les intérêts distribués mensuellement.

L'attrait est double : liquidité intraday (pas de période de blocage comme un CPG) et rendement compétitif ancré au taux interbancaire du jour au lendemain ou au taux des bons du Trésor.

2. Les principaux FNB de liquidités canadiens en 2026

Ces tickers sont mentionnés à titre informatif seulement pour illustrer la catégorie — ce ne sont pas des recommandations. Les RFG, rendements et compositions évoluent : consultez toujours la fiche officielle du fournisseur avant toute décision. Les rendements réels fluctuent avec le taux directeur de la Banque du Canada.

Rendements actuels — un ordre de grandeur

En juin 2026, avec un taux directeur de la Banque du Canada aux alentours de 2,75–3,25 % selon les dernières décisions, ces FNB offrent typiquement un rendement annualisé approximatif de 3,5 à 4,5 % (avant frais de gestion et avant impôt), selon la composition du portefeuille. Le rendement n'est jamais garanti et suit l'évolution des taux à court terme. Aucun de ces fonds ne promet un taux fixe.

3. La reclassification BSIF de 2024 — ce qui a changé

Jusqu'en 2024, la plupart des HISA-ETF à dépôts déposaient leurs actifs dans les grandes banques canadiennes sous forme de dépôts de détail, soumis à des réserves de liquidités moins contraignantes. En 2024, le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) a reclassifié ces dépôts comme des dépôts de gros, soumis à des exigences de liquidité plus sévères sous la norme NSFR (Net Stable Funding Ratio).

L'effet concret : les banques ont dû exiger des conditions différentes pour ces dépôts, ce qui a légèrement réduit le taux offert à certains HISA-ETF. En réponse, plusieurs gestionnaires ont adapté leur stratégie — notamment en augmentant la proportion de bons du Trésor à très court terme dans le portefeuille — pour maintenir un rendement compétitif tout en respectant les nouvelles règles prudentielles.

Pour l'investisseur, l'essentiel à retenir : ces fonds restent des instruments de marché monétaire de haute qualité, mais leur rendement peut s'écarter légèrement du taux directeur selon les conditions de financement interbancaires. La reclassification a surtout eu un impact structurel sur les gestionnaires de fonds, pas une perte de capital pour les porteurs.

4. Fiscalité : les intérêts sont pleinement imposables

C'est le point le plus important à comprendre avant d'investir dans ces FNB : leurs distributions sont composées presque entièrement d'intérêts. Au Canada, les intérêts sont imposés au plein taux marginal — exactement comme les intérêts d'un compte bancaire ou d'un CPG. Il n'y a aucun traitement préférentiel.

En compte non enregistré, si votre taux marginal combiné fédéral-provincial est de 46 % (exemple pour un contribuable québécois à revenu élevé), un rendement brut de 4 % devient environ 2,16 % net d'impôt. C'est pourquoi la localisation fiscale — choisir quel compte reçoit quel type d'actif — est particulièrement importante pour ces FNB.

En compte non enregistré, vous recevrez un feuillet T3 (et un Relevé 16 au Québec) indiquant les intérêts à déclarer, généralement émis vers la fin mars pour l'année fiscale précédente. Notez que les intérêts de ces FNB sont imposables l'année où ils sont gagnés (pas seulement versés), selon les règles canadiennes.

5. Dans quel compte détenir ces FNB ? (Localisation fiscale)

Puisque les intérêts sont imposés au plein taux marginal, la stratégie de localisation est simple :

Un CELI rempli à son plafond cumulatif (environ 102 000 $ de droits cumulatifs en 2026 pour quelqu'un qui était admissible depuis 2009) peut générer un revenu d'intérêts entièrement libre d'impôt — c'est probablement l'utilisation la plus efficace fiscalement de ces fonds pour la plupart des Canadiens.

À noter : si vous envisagez de détenir ces FNB dans un REER en attendant de les déployer ailleurs, pensez à l'impact sur vos droits de cotisation — vous consommez de l'espace REER pour un actif temporaire. Comparez le bénéfice de la déduction fiscale à court terme avec la valeur long terme de cet espace.

6. FNB de liquidités vs compte à intérêt élevé vs CPG vs marché monétaire

Ces quatre options visent le même objectif — faire fructifier des liquidités en sécurité — mais elles ont des profils différents :

Ce qu'offre le FNB de liquidités que les autres n'offrent pas : la flexibilité de le détenir directement dans votre compte de courtage, aux côtés de vos actions et FNB, sans avoir à transférer des fonds vers une banque distincte. Pour les investisseurs qui gèrent tout depuis un seul courtier, c'est un avantage pratique réel.

Ce qui lui manque : la garantie SADC directe (disponible pour un CEIE ou un CPG bancaire) et la certitude du taux d'un CPG à terme fixe. Pour un fonds d'urgence prioritaire, un compte bancaire assuré reste l'option la plus sécuritaire psychologiquement.

7. Liquidité, risque et utilisation pratique

Le risque principal de ces FNB n'est pas la perte de capital — leur VL est conçue pour être stable — mais le risque de taux d'intérêt de réinvestissement : quand les taux baissent, le rendement baisse avec eux, contrairement à un CPG à taux fixe qui vous protège pendant sa durée.

Trois usages courants en pratique :

• Zone tampon dans un portefeuille enregistré : garer des liquidités en attente d'un achat (DCA programmé, rééquilibrage) sans laisser du cash à 0 % ;
• Fonds d'urgence partiel : si votre courtier offre un règlement en T+1, ces FNB peuvent couvrir des urgences dont l'horizon de règlement est d'au moins 2 jours ouvrables ;
• Épargne-projet à court terme : mise de fonds, voyage, achat prévu dans 6 à 24 mois — les taux actuels rendent ces FNB compétitifs avec les CPG non encaissables, avec plus de flexibilité.

Un dernier point pratique : assurez-vous que votre courtier offre ces FNB sans commission à l'achat. Wealthsimple et Questrade (pour les FNB canadiens) permettent généralement l'achat sans frais — mais vérifiez les conditions actuelles auprès de votre courtier, car elles peuvent changer.

Questions fréquentes

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