Un dépôt mensuel régulier, c'est rassurant sur un relevé, mais la mécanique derrière les FNB de revenu compte bien plus que le chiffre de rendement affiché.
Le revenu mensuel a un attrait évident : ça ressemble à une paie, c'est facile à budgéter, et c'est plus concret qu'un versement trimestriel ou un gain en capital non réalisé. Cet attrait a poussé une large gamme de FNB à distribution mensuelle sur le marché canadien, allant de simples paniers d'actions à dividendes à des fonds plus élaborés utilisant des options d'achat couvertes ou une combinaison de classes d'actifs. Comprendre comment ces produits génèrent réellement leurs distributions fait toute la différence entre un choix réfléchi et un choix basé uniquement sur un rendement affiché impressionnant.
Plusieurs sociétés canadiennes versent leurs dividendes trimestriellement, donc un FNB d'actions qui se contente de redistribuer les dividendes sous-jacents paiera souvent lui aussi au trimestre. Pour offrir un chèque mensuel, le manufacturier lisse habituellement les flux trimestriels (parfois irréguliers) en versements mensuels égaux, ou compte sur un panier assez large pour qu'il y ait toujours un revenu quelque part dans le portefeuille. Aucune de ces approches ne change ce que les titres sous-jacents génèrent réellement : elle change seulement le rythme et l'emballage de l'argent que vous recevez. Un calendrier mensuel est une commodité, pas un signe d'un portefeuille plus solide ou plus sûr.
Aucune des deux approches n'est intrinsèquement meilleure — elles échangent le potentiel de hausse contre un revenu de primes différemment.
Une bonne partie des FNB mensuels à rendement élevé utilisent une stratégie d'options appelée « options d'achat couvertes » (covered calls). En résumé, le fonds détient un panier d'actions et vend des options d'achat sur une partie ou la totalité de ce panier, empochant une prime en échange d'un plafonnement du potentiel de hausse si les titres montent fortement. Cette prime s'ajoute aux dividendes réguliers versés par les actions sous-jacentes, ce qui explique pourquoi ces fonds peuvent afficher un rendement nettement plus élevé que les actions elles-mêmes. D'autres fonds orientés revenu misent sur d'autres leviers : une plus grande part d'actions privilégiées, d'obligations de sociétés, de fiducies de placement immobilier, ou de titres étrangers à dividendes, chacun avec son propre profil de risque et de fiscalité. Certains fonds utilisent aussi un levier modéré pour gonfler les distributions, ce qui amplifie à la fois les gains et les pertes.
Un rendement élevé à lui seul ne dit pas quel fonds a réellement fait croître votre argent davantage.
Le chiffre le plus souvent utilisé pour vendre un FNB de revenu est son rendement de distribution, mais ce n'est qu'une tranche du rendement total, qui inclut aussi la variation du prix de la part. Un fonds à options couvertes à rendement élevé, par exemple, sacrifie une partie de la hausse boursière en échange de versements plus stables, donc le prix de sa part peut traîner derrière un simple fonds indiciel lors d'un fort marché haussier, même si ses distributions semblent généreuses. À l'inverse, dans un marché stagnant ou volatil, le revenu des primes peut rendre la stratégie attrayante même sur une base de rendement total. Il n'y a pas de repas gratuit ici : un dépôt mensuel plus gros n'est pas automatiquement un gain global plus élevé, et comparer des fonds uniquement sur leur rendement affiché, sans regarder le rendement total sur un cycle boursier complet, peut induire en erreur.
Un versement élevé peut refléter une forte génération de revenu, ou simplement votre propre capital qui vous revient.
Il est important de comprendre qu'une distribution n'est pas toujours un profit d'investissement pur. Elle peut être composée de plusieurs éléments : des dividendes déterminés versés par des sociétés canadiennes, des intérêts ou des dividendes étrangers provenant d'obligations et de titres étrangers, des gains en capital réalisés par la négociation du portefeuille, des primes d'options, et du remboursement de capital. Le remboursement de capital signifie simplement que le fonds vous redonne une partie de votre propre argent investi plutôt qu'un revenu généré par le portefeuille; c'est fréquent dans les produits à options couvertes et à distribution élevée, surtout lorsque le versement affiché dépasse ce que les titres sous-jacents ont réellement généré. Ce n'est pas mauvais en soi, mais cela signifie que le rendement affiché à lui seul surestime la véritable capacité de génération de revenu du fonds.
Hors d'un compte enregistré, le traitement fiscal dépend de la composition décrite ci-dessus. Les dividendes canadiens déterminés bénéficient du crédit d'impôt pour dividendes et sont généralement imposés plus favorablement qu'un revenu ordinaire. Le revenu étranger et les intérêts sont typiquement imposés comme un revenu ordinaire, sans crédit préférentiel, et une retenue d'impôt étranger peut aussi s'appliquer. Les distributions de gains en capital sont imposées selon le taux d'inclusion partiel habituel. Le remboursement de capital n'est pas imposé au moment où vous le recevez; il réduit plutôt votre prix de base rajusté, ce qui reporte effectivement l'impôt jusqu'à la vente, moment où votre gain (ou perte) en capital sera plus élevé pour refléter le capital déjà remboursé. Comme chaque fonds combine ces éléments différemment, et que le mélange peut changer d'une année à l'autre, le feuillet fiscal que vous recevez demeure la seule façon fiable de savoir exactement ce qui vous a été versé. Détenir ces FNB dans un compte enregistré comme un REER ou un CELI évite l'essentiel de cette complexité, bien qu'une retenue d'impôt étrangère sur des titres américains ou internationaux puisse encore s'appliquer dans certains types de comptes.
Les FNB de revenu mensuel sont souvent choisis par des investisseurs qui veulent un flux de trésorerie prévisible pour couvrir leurs dépenses courantes, comme des retraités qui décaissent leur portefeuille, sans devoir vendre des parts selon un calendrier précis. Ils peuvent aussi plaire à ceux qui apprécient simplement la discipline et la tranquillité d'esprit d'un versement récurrent. Les risques sont bien réels cependant : les stratégies d'options couvertes plafonnent la participation à la hausse, certains fonds ont des frais de gestion plus élevés que de simples fonds indiciels, les distributions ne sont pas garanties et peuvent être réduites, un versement fortement composé de remboursement de capital peut éroder le prix de la part avec le temps si le fonds vous redonne votre propre capital plus vite que le portefeuille ne croît, et des blocs de revenu concentrés (dans des secteurs sensibles aux taux d'intérêt, par exemple) peuvent se comporter très différemment d'un portefeuille d'actions largement diversifié. Comme pour tout choix de placement, faire correspondre la stratégie à votre horizon, votre situation fiscale et votre type de compte compte plus que de courir après le rendement affiché le plus élevé.
Suivre tout cela à la main — type de distribution, rendement contre rendement total, feuillets fiscaux répartis sur plusieurs FNB — devient vite complexe, ce qui est exactement le genre de suivi qu'un outil comme WealthWise est conçu pour simplifier en réunissant vos avoirs, vos revenus et votre performance au même endroit.
Pas nécessairement. Un calendrier mensuel change le rythme et l'emballage des versements, pas le montant total réellement généré par les titres sous-jacents sur une année.
Non. Un rendement élevé peut inclure du remboursement de capital ou des primes d'options plutôt que du pur revenu de placement, il faut donc l'évaluer avec le rendement total, pas isolément.
Ils ont un profil de risque différent : ils plafonnent habituellement une partie de la hausse lors de marchés forts en échange d'un revenu de primes additionnel, et peuvent utiliser des stratégies ou un levier modéré que les fonds de dividendes classiques n'utilisent pas.
Il n'est pas imposé au moment où vous le recevez. Il réduit plutôt votre prix de base rajusté, ce qui augmente généralement le gain en capital (ou réduit la perte) que vous déclarez lorsque vous vendez éventuellement.
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